미국 증시가 국채금리 하락과 연방준비제도의 금리 인상 우려 완화에 힘입어 강하게 반등했습니다. 시장은 다시 위험자산에 관심을 보였지만, 완전한 위험선호 국면으로 전환됐다고 판단하기에는 아직 확인해야 할 변수가 남아 있습니다.
그 중심에는 오늘 밤 발표되는 미국 고용보고서가 있습니다. 이번 발표는 9월 연방공개시장위원회 회의를 앞두고 금리 인상과 동결 사이에서 균형을 잡고 있는 시장 기대를 어느 한쪽으로 움직일 가능성이 큽니다.
미국 증시, 금리 부담 완화로 1%대 반등
9월 3일 미국 증시에서 S&P 500은 7,747.71로 1.06% 상승했습니다. Nasdaq은 1.40%, Dow는 1.18% 오르며 세 지수 모두 1% 이상의 상승률을 기록했습니다.
상승세는 일부 대형 기술주에만 국한되지 않았습니다. NYSE에서는 상승 종목 수가 하락 종목의 1.98배, Nasdaq에서는 1.67배에 달했습니다. 시장 전반의 투자심리가 함께 개선됐다는 의미입니다.
유럽의 STOXX 600도 0.49% 상승했습니다. 다만 미국 중소형주를 대표하는 Russell 2000의 상승률은 약 0.4%에 그쳤습니다. 따라서 이번 움직임은 시장 전체가 강한 위험선호로 전환됐다기보다 금리 변화에 민감한 대형 성장주를 중심으로 나타난 선별적인 반등에 가깝습니다.
Waller 발언으로 9월 금리 인상 확률 하락
시장을 움직인 가장 큰 계기는 Christopher Waller 연준 이사의 발언이었습니다. Waller 이사는 향후 발표되는 데이터에서 인플레이션 압력 완화가 확인된다면 9월 회의에서 금리를 동결하는 쪽을 지지할 수 있다고 밝혔습니다.
반대로 물가가 다시 강해질 경우 금리 인상을 고려할 수 있다는 조건도 달았습니다. 따라서 이번 발언을 연준의 완화적 전환으로 해석하기보다는 인상과 동결 가능성을 모두 열어둔 데이터 의존적 입장으로 보는 것이 적절합니다.
발언 이후 CME FedWatch 기준 9월 금리 인상 확률은 전일 63.2%에서 50.4%로 낮아졌습니다. 미국 10년물 국채금리는 전일 장중 4.818%까지 올랐다가 약 4.76%로 내려왔고, 달러지수 DXY는 0.72% 하락한 98.88을 기록했습니다.
국채금리와 달러가 동시에 내려오면서 성장주와 금 같은 금리 민감 자산이 함께 반등했습니다. 다만 미국 고용보고서 결과가 강하게 나오면 인상 확률이 다시 높아지면서 이번 안도 랠리의 일부가 되돌려질 수 있습니다.
서비스 경기는 강했지만 물가 부담도 커졌다
미국의 8월 ISM Services PMI는 55.4로 7월 54.1보다 상승했습니다. 신규주문지수는 60.9까지 높아져 서비스 수요가 여전히 견조하다는 점을 보여줬습니다.
세부 지표는 조금 복잡했습니다. 고용지수는 47.8로 수축 영역에 머물렀지만, Prices Index는 72.6까지 상승했습니다. 수요와 비용 압력은 강한 반면 기업들의 채용은 약한 모습입니다.
이 조합은 연준 입장에서 편안한 신호가 아닙니다. 서비스 부문의 비용 상승세가 이어지는 상황에서 노동시장까지 예상보다 강한 것으로 확인된다면 추가 긴축 가능성이 다시 부각될 수 있기 때문입니다.
결국 이번 미국 고용보고서에서는 비농업고용 숫자 하나만 볼 것이 아니라 실업률과 시간당임금을 함께 살펴봐야 합니다.
국제유가는 높은 수준, 주식시장은 금리에 더 민감
9월 3일 결제 기준 Brent는 배럴당 95.52달러로 0.12% 하락했고, WTI는 91.30달러로 0.32% 상승했습니다. 두 유종은 장중 6주 최고치를 기록했습니다.
중동 지역의 군사적 긴장과 Hormuz 해협 통항 감소가 공급 불확실성을 높이고 있습니다. 그런데도 이날 S&P 500 에너지 섹터는 11개 업종 중 가장 부진했고, 경기소비재가 가장 강했습니다.
이는 주식시장이 높은 유가보다 국채금리 상승세가 멈춘 효과에 더 크게 반응했다는 뜻입니다. 그러나 Brent가 100달러를 돌파하거나 Hormuz 해협의 공급 차질이 심화되면 유가가 다시 금리와 주식시장을 동시에 압박할 가능성이 있습니다.
성장주와 소프트웨어로 이동한 시장 자금
금리 하락의 효과는 성장주와 소프트웨어 기업에 빠르게 전달됐습니다.
Snowflake는 연간 product revenue 전망을 상향하면서 16.6% 급등했습니다. AI 수요가 특정 AI 제품뿐 아니라 핵심 클라우드 데이터 플랫폼의 사용량까지 늘리고 있다는 평가가 긍정적으로 작용했습니다. ServiceNow, Salesforce, Adobe도 2.1~6.5% 상승했습니다.
반면 Broadcom은 다음 분기 매출 전망이 높아진 시장 기대를 충족하지 못하면서 2.7% 하락했습니다. 이는 AI 투자 사이클이 약해졌다는 신호라기보다 기대치가 이미 높은 기업에는 단순히 좋은 실적만으로 부족할 수 있다는 의미에 가깝습니다.
Nvidia는 1.8% 상승했습니다. 전체적으로는 방어주와 에너지에서 메가캡 성장주, 경기소비재, 소프트웨어로 단기 자금 이동이 나타났습니다. 다만 이러한 움직임의 지속 여부는 미국 고용보고서 이후 금리 방향에 달려 있습니다.
한국 증시는 외국인 수급 회복이 관건
한국 증시에는 Nasdaq 상승, 미국 국채금리 하락, 달러 약세가 긍정적인 조합입니다. 반도체 업종을 대표하는 SOX도 0.45% 상승해 국내 반도체주에 제한적인 지지 요인이 될 수 있습니다.
하지만 한국 증시 내부의 수급은 아직 취약합니다. 9월 3일 KOSPI는 장중 6,439.49까지 밀린 뒤 6,579.48로 0.26% 상승 마감했지만, KOSDAQ은 1.71% 하락했습니다.
KOSPI에서 외국인은 4,234억원, 기관은 2,152억원, 개인은 9,550억원을 순매도했습니다. 지수 상승을 지탱한 주체는 약 1.59조원을 순매수한 기타법인이었습니다. 삼성전자와 SK하이닉스도 각각 0.2%, 1.1% 하락했습니다.
따라서 국내 시장에서는 지수의 단순 상승 여부보다 외국인이 순매수로 전환하는지, 그리고 상승 종목 수가 함께 늘어나는지를 확인해야 합니다. 미국 고용보고서 발표 전까지는 소프트웨어와 인터넷 업종이 상대적으로 유리할 수 있지만, 반도체와 2차전지는 수급 확인이 필요합니다.
미국 고용보고서 발표 시간과 확인할 지표
8월 고용지표는 9월 4일 오후 9시 30분(KST)에 발표됩니다. 시장은 비농업고용이 약 5만6,000명 증가하고 실업률은 4.1%를 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 7월 비농업고용은 2만3,000명 감소했습니다.
이번 미국 고용보고서에서는 다음 세 가지를 함께 확인하는 것이 중요합니다.
- 비농업고용이 시장 예상보다 강한지 또는 약한지
- 실업률이 4.1%에서 상승하는지
- 시간당임금 상승률이 둔화하는지
결과 발표 직후에는 미국 2년물 국채금리를 먼저 볼 필요가 있습니다. 이어서 FedWatch의 9월 금리 인상 확률, DXY, Nasdaq과 Russell 2000, 금 가격 순으로 반응을 확인하면 시장의 해석을 보다 빠르게 파악할 수 있습니다.
고용과 임금이 모두 예상보다 강하면 추가 금리 인상 가능성이 높아지면서 국채금리와 달러가 다시 상승할 수 있습니다. 반대로 고용과 임금이 함께 둔화하면 동결 전망이 우세해지고 성장주와 중소형주, 신흥시장에 추가적인 안도 랠리가 나타날 수 있습니다.
오늘의 투자전략: 선별적 위험선호 유지
현재 시장 판단은 Selective Risk-On입니다. 9월 금리 인상 확률이 63.2%에서 50.4%로 낮아졌고, 미국 10년물 금리와 달러가 하락했으며 시장 breadth도 개선됐기 때문입니다.
하지만 공격적인 위험선호로 전환하기에는 이릅니다. 서비스 물가지표는 높은 수준이고 Brent는 95달러를 웃돌고 있습니다. 중소형주의 반등 폭도 대형주보다 제한적이었습니다.
오늘은 한국 시장의 외국인 수급, 미국 10년물의 4.7%대 유지 여부, 그리고 미국 고용보고서 발표 이후 금리 인상 확률이 50%에서 어느 방향으로 움직이는지를 차분히 확인할 필요가 있습니다.
시장의 핵심 질문은 분명합니다. Waller 발언으로 시작된 금리 안도 랠리를 고용 데이터가 연장할 것인가, 아니면 견조한 수요와 높은 서비스 비용이 추가 인상 거래를 다시 불러올 것인가?
본 글은 공개된 시장 자료를 바탕으로 작성한 정보 제공 목적의 콘텐츠이며, 특정 금융상품에 대한 투자 권유가 아닙니다.
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